Stats › Figures exploitables › Rendement de roulement
Le roll return expliquait 91% des rendements des futures sur matières premières
| Matière première | Rendement excédentaire | Rendement spot | Rendement du roll |
|---|---|---|---|
| S&P GSCI | +4.49% | +1.89% | +2.59% |
| Fioul | +5.53% | +0.93% | +4.60% |
| Cuivre | +6.17% | +3.28% | +2.89% |
| Soja | -0.35% | +1.80% | -2.15% |
| Blé | -5.39% | +0.57% | -5.96% |
| Maïs | -5.63% | +1.57% | -7.19% |
| Gold | -5.68% | -0.79% | -4.90% |
| Silver | -8.09% | -2.54% | -5.55% |
Source : Erb et Harvey, The Tactical and Strategic Value of Commodity Futures, NBER working paper 11222, échantillon December 1982 à May 2004. Le spot plus le roulement se raccorde au rendement excédentaire à un ou deux points de base près sur chaque ligne, c'est la vérification que j'ai faite avant de publier. À noter pour l'or : un roll return négatif de 4.90% par an sur un métal dont le prix a monté sur l'essentiel de la période.
Un future sur matière première arrive à échéance, maintenir l'exposition suppose donc de vendre le contrat proche et d'en acheter un plus cher ou moins cher. Sur douze matières premières et vingt-deux ans, ce roll a expliqué 91 pour cent de la différence de rendement. Le prix de la matière première n'en a expliqué que peu.
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Sous ce point, il y a 7 sections, 2 graphiques et 8 sources nommées, environ 1350 mots en tout. Chaque chiffre porte la source dont il provient et la date des données.
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